呂宗耀大師的投資心法1

進入股市,投資者每日計算自己投資淨值, 要以整體投入資金淨值做標準計算,千萬不能以個別股票買進成本概念計算, 目的是將追求成長標的的習慣養成。

"整體投入資金淨值",即你所有投入現金總額來計算,例如:你有一百萬全部投入賺買股票,就以一百萬來計算。

稍微解釋一下,希望意思能夠不失呂大師的本意 。

每日計算,應是要有投資的整體觀 讓投資人每日檢查自己的成效但不是要每天操作,而應是重在每日檢討 目標滿足或停損點到了,就應採取動作...

整體是為了不顧此失彼。基本上,若有一個固定的投資邏輯,應不會包含太多層面的個股產業,或許不是同時爆發,但亦不會有全面負相關的情形產生,這個觀念應是投資的第一步,建立在投資時的心態和建立持股時的小心謹慎。 在股市中,有賺錢的一方相對的也有賠錢的一方,好好注意你的投資標的的動向,不要成為永遠是輸的那一方。

呂宗耀大師的投資心法2

股票市場公司成長有三種內容:

1.景氣復甦循環帶出的環境成長:如原物料類股。

2.新產品的成長:呂總監說:一個股票獲利多少,其本益比的大小,是由市場所決定的,而本益比的較高者是以新產品的成長。如隨身碟,面板,so市場會給較高的本益比。

3.舊產品掠奪別人市場的成長:該舊產品市場已進入成熟階段,該公司非以產品取勝,而以經營佳(降低成本等)取勝,市埸會給較低的本益比。

每一種成長所給的股票評價內容都不一樣。

呂宗耀大師的投資心法3

股票市場投資的興奮起於利多段,衰竭於歷史段,能分辨出利多段與歷史段,是勝出股市很重要的法則,股價的利多段與歷史段,就像棒球的全壘打與高飛球一樣難以區別。

呂宗耀大師的投資心法4

股市投資只有數字沒有文字,投資標的是看它的產能擴充與接單成長,先有了數字的實質經營基架,才能進一步觀察分析願景與夢想。

呂宗耀大師的投資心法5

「兵無常勢、水無常形」球隊的金牌教練,能使球隊隨時都能改變打法,投資者進入股市,一定要盡力尋找一位自己能信任的諮詢協力者!

呂宗耀大師,公開說明書解讀part 1

增資部分:

資本形成要看的是: 一家公司的體力是不斷跟股東拿錢來成長,還是公司本身賺了很多錢,靠他的業績,累積能量所形成的成長。靠本身累積能量的公司才是一家好公司。

資本形成裡面的現金增資部分:與股東權益最直接相關,因為是跟股東拿的錢!現金增資的比重如果一直都是居高不下,表示這家公司都是跟股東拿錢來增加成長的公司。並不會是一家好的公司,不值得去投資。現金增資站資本最好不要超過三成以上。如果超過三成,在好的業務能量都無法令人安心。

盈餘轉增資部分(當年度盈餘轉增資金額 / 當年度盈餘=盈餘轉增資的比例):如果一家股本50億、100億以上的公司,盈餘轉增資部分比例一定要在50%以上。如果一家公司股本在30億甚至兩、三億,盈餘轉增資也最好不要低於40%。表示這家公司在業務的強度裡面,是可以給你安心保障。如果風險控管一定要安心的話,盈餘轉增資部分,如果沒有到60%、70%,基本上都可以捨掉。

呂宗耀大師,公開說明書解讀part 2

淨值:

淨值的分析,淨值就是總量:今天你有100萬,花掉20萬以後,明天你的淨值是80萬,而如果有人還給你10萬,後天你的淨值在還沒有花以前,就是90萬!淨值所表現出來的就是說,經過每一年的經營以後,所展現出來的經營能量到底是多少!而淨值的結構裡面,要看固定資產、流動資產裡的結構是怎樣!流動資產比重高,固定資產比重低,表示其變現能力強!在應付新局的能力,和靈活應變上的能力皆強!此外,淨值的結構裡面還有一個長期投資,如投資大陸,長期投資的比重都不應該超過10%!大陸投資在合併報表裡可以找得到!

淨值=一家公司的總資產-總負債/股本!

一家好公司,固定資產佔全部資產的比重,最好不要超過40%,流動資產部分,最好都能維持在30%以上!

呂宗耀大師,公開說明書解讀part 3

股東權益報酬率:

股東權益報酬率耀均衡的維持在20%到25%! 這是成為一家優秀公司的基本條件!

股東權益報酬率的資本 = 股本 = 資本額+保留的盈餘+公積

真正看一家公司的經營實力,是看它的股東權益報酬率裡面, 狀況的起伏!同時也是一家公司未來經營狀況的追蹤的重要指標!

例如,華碩和億豐相比,雖然華碩的體質佳,但是股東權益報酬率卻是在往下掉的!而億豐,雖然是做窗簾的傳統產業,股東權益報酬率卻是每年不斷在成長!表示這一家公司,不是因為大環境、景氣循環的因素,形成它的強度,而是它本身的核心價值能量在轉強!

而華碩卻開始面臨到,競爭力下降的警訊!

呂宗耀大師,公開說明書解讀part 4

營收股本比:

營收股本比會反映到的是其毛利率的變化!

營收=營業收入當分子

股本=資本額當分母

營收與股本相除的比例如果是三比一,這樣子的公司就值得去投資!

但是要釐清一點,他的能量是來自於自己本身的能量,還是經由借款所產生的能量!

營收股本比會反映到的是其毛利率的變化!如果維持一定均衡性,即三比一的均衡,則這間公司毛利率的變化是會維持一定的比重!

不過,營收股本比很高,也賺很多錢,並不一定代表一家公司就絕對絕對能夠安心!因為其可能都是借錢借出來的動力!不代表這家功能贏,因為其財務結構會惡化!如何在知道營收股比之後做一個取捨?取決於每個人的投資屬性,並且搭配其他財務數字的變化!

呂宗耀大師,公開說明書解讀part 5

現金流量表 :

現金流量反應的是,一個公司的財務實力,跟實際上調度的狀況。

因為會計制度的關係,中間容易產生一些陷阱,讓數字在報表上看不出來,最好的例子就是今年爆發的博達事件。

再現階段的會計原則當中,是屬於應計制而不是現金制。

黑字倒閉:例如薪水在二月五日發,發一月份的工作。但是這筆錢在一月份就入帳,等到二月五日的時候,雖入了公司的帳,但卻發不出 來。

現金流量表四大項:

1.稅後盈餘;

2.營運活動;

3.理財活動:借還款、發行公司債、現金增資、支付股利及股息、庫藏股。數字是加項,表示不好的,因為公司一賺到錢就去進行借款,發行公司債,進行現金增資,就是賺得錢不夠用,還要向投資大眾募集資金。其公司成長和業務能量,是架構在跟別人借錢的基礎上。 數字是減項,反而表示好的,代表公司一賺到錢就先, 發給股東股利,並且進行還款、進行庫藏股等理財活動。

4.投資活動:一家公司賺錢,能夠再拿錢出去投資,有短期也有長期,如此才能在創造利潤。如果一家公司賺了錢,卻還是要賣廠房、賣設備,賣股票,表示鎖賺的錢根本還不夠,就表示有問題了!

投資一家公司要避免遇到像博達依樣的地壘股,投資者可以從現金流量表中的這幾大項來檢視它,避免風險的產生。

呂宗耀大師,公開說明書解讀part 6

長期投資:

長期投資所代表的,是盈餘透明度的高低。長期投資的比重越高,這一家公司的盈餘成分就越有必要去做進一步的檢視,配合其他相關財務數字,同時也多比較幾個年度的財務數字。如此才能完全分析清楚財務報表中的真證所隱藏的內容。目前有關長期投資的政府相關法令條文規定,因為合併報表才編一次,其他部分如季報、半年報等,都是用函證查詢的方式,所以長期容易變成一個財報黑洞!

不正直的執行長,會把存貨、負債、應收帳款等,全都灌到合併報表裡去,因為又是只能以函證查詢的方式檢視,容易發生一夜變盤的現象!

解讀財務報表,不只可以解讀一家公司的財務狀況,還能解讀一個產業!

長期投資的標準,只要在10%以下的族群,都可以往這方面去投資。例如有,工業電腦族群、有品牌的網路設備通訊商族群、安全監控族群等。因為這些族群不需要跟著一窩蜂熱的到大陸去投資,雖然股本流動性不大,但是投資人其實不需要去迷信流動性大的才是好的投資的標的。因為這些公司的前瞻性足夠,根本不需非得在中國大陸投資不可。

不過,有些公司的長期投資低於10%,但是稅前淨利卻一直在增高,這就表示這一家公司的業外收入很強或能量、技術能量足夠,這就值得去投資。

呂宗耀大師,公開說明書解讀part 7

利息保障倍數 = 息前稅前純益/本期利息支出

代表一家公司的償債能力,不論是在對股東或是銀行,如果償債能力出現問題,都會影響到週轉金等的問題。近日出現的地雷股,許多就是出在這些問題上面。

利息保障倍數除出來的數字越高越好,最好不要低於10,5以下的最好都不要碰。

利息保障倍數的主要變數:可轉換公司債! 使得企業主可以不用支付利息。因此在算利息保障倍數的時候,還必須要附加這一家公司發行多少可轉換公司債,還有多少沒換成股票,這部分必須要做個折算,現在的利率是多少,折算成一個空的利息數字,把這數字減掉再來除。 可轉換公司債在每一季的季報裡都一定可以找得到。

另外,利息保障倍數的內容,還必須要看稅前純利。看稅前純利是來自於業內還是業外的收入,但不是說業外的就不好,許多公司到中國投資的內容,還是屬於本業內的。

如果稅前純益裡面有邪惡端的話,就很有一夕變盤的可能。

呂宗耀大師,公開說明書解讀part 8

應收帳款:

應收帳款週轉率=營業收入/應收帳款

應收帳款收現天數=365天/應收帳款週轉率

應收帳款週轉率一定要高,收現天數則一定要低!

週轉率越高,表示對方欠你的錢,很快就收回來了!

因此,收現天數一定短。

至於應收帳款週轉率要如何知道是高還是低?

要和同業來做比較。跟行業比、跟同業比、跟所有同一性質的公司比較。

舉例博達,在應收帳款的部分,在還沒有導入應收帳款週轉率的時候,他的應收帳款就已經是虛列的。但是,即使是虛列的,他的應收帳款就已經很差,已經是一個警戒!因為,應收帳款是不可能一直都在高位,甚至高到超過半年!因此,看財務報表一定不要忽略掉過去的資料。不能將財報視為過去的東西而忽略不細讀!

應收帳款還有哪些隱密的地方?要如何判斷?

要能查得應收帳款對象的公司名稱,例如博達,根本連海外帳務是哪一家公司的名字,在國內都沒有人曉得、沒人聽過。

呂宗耀大師,公開說明書解讀part 9

存貨週轉率:

存貨週轉率=銷貨成本/存貨

與應收帳款週轉率相同,率要高,天數要低。表示一家企業的活化能力。

平均銷貨日數=365/存貨週轉率

天數增加,表示這一家企業正在面臨到競爭的壓力。天數增加,存貨就增加。

營運週期=應收帳款收現天數+平均銷貨天數

投入現金生產到銷售變現的時間

以博達為例,營運週期超過200多天,不管是虛是實,都已經帶來警訊。再比對過去的財務數字,更能發現問題的所在,因此,財務報表的閱讀,必須新舊同時閱讀,才能更早人一步,發現問題,遠離問題。

而當營運週期開始拉長,此時企業執行長的正直就顯得十分重要。有問題的公司,以此,也可以觀察到企業的執行長是否正直,是否是能讓你安心投資的人。

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